سرمایه‌گذاران دوباره جذب بورس می‌شوند؟

به گزارش تجارت نیوز، سرمایه‌گذاران آمریکایی همزمان با نزولی‌شدن روند شاخص‌های بورسی، حس ناآشنای «اضطراب» را تجربه می‌کنند. شاخص S&P ۵۰۰ در هفته منتهی به ۱۲‌مارس ۴‌درصد دیگر کاهش‌یافت و باعث شد بازار سهام آمریکا از اوج اخیر خود ۹‌درصد فاصله بگیرد. شاخص فناوری‌محور نزدک نیز از سقف خود ۱۲‌درصد افت کرده‌است. این شرایط هرچه باشد، آغاز دوران جدید و پررونق رشد آمریکایی که دونالد ترامپ در کمپین انتخاباتی خود وعده داده‌بود، نیست.

از منظر اکونومیست، سیاست‌های تجاری غیرقابل‌‌‌‌‌پیش‌بینی رئیس‌‌‌‌‌جمهور عامل اصلی این وضعیت بوده‌است. در تاریخ ۱۲‌مارس، آمریکا تعرفه ۲۵‌درصدی بر واردات آلومینیوم و فولاد اعمال کرد. بعد از سال‌ها رشد، سلامت اقتصاد آمریکا به عامل نگرانی تبدیل شده‌است. آمار‌ها نشان می‌دهد قیمت‌های مصرف‌کننده در ماه فوریه کمتر از انتظار تحلیلگران افزایش ‌یافته‌است. این خبر برای خریداران به‌نوعی نشان‌دهنده کاهش سرعت رشد اقتصادی آمریکا است. چنین اخباری به‌تدریج ایده استثنا‌بودن اقتصاد آمریکا را زیر سوال می‌برد. در نهایت، سرمایه‌گذاران در سال‌جاری بازدهی به‌مراتب بهتری را در بازارهای سهام چین و اروپا تجربه کرده‌اند.

در دور نخست ریاست‌‌‌‌‌جمهوری ترامپ، سرمایه‌گذاران به این باور رسیده بودند که تمرکز دولت او بر کاهش مالیات‌‌‌‌‌ها و مقررات‌‌‌‌‌زدایی در نهایت بر گرایش‌‌‌‌‌های غیرقابل‌‌‌‌‌پیش‌بینی و حمایت‌‌‌‌‌گرایانه او غلبه خواهد کرد. آنها همچنین مشاهده کردند که ترامپ به تحرکات بازار حساس است و تمایل دارد از سقوط‌‌‌‌‌ بازار جلوگیری کند. این ترکیب به «موقعیت فروش ترامپی» معروف شد؛ عرضه‌های موقتی که اغلب به دلیل مناقشات تجاری با چین رخ می‌داد، به‌سرعت معکوس می‌شدند، چراکه رئیس‌‌‌‌‌جمهور هر کاری که لازم بود انجام می‌داد تا احساسات بازار تغییر کند. سرمایه‌گذارانی که اقدام به‌فروش سهام می‌کردند معمولا از تصمیم خود پشیمان می‌شدند.

داینامیک متفاوت

داینامیک کنونی به‌نظر متفاوت می‌آید. دولت جدید ترامپ سرسخت‌‌‌‌‌تر است. در تاریخ ۶‌مارس، رئیس‌‌‌‌‌جمهور اعلام کرد به بازار سهام نگاه نمی‌کند و بیشتر بر روندهای بلندمدت تمرکز دارد. همان روز، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌‌‌‌‌داری‌ دیدگاه مشابهی را ابراز کرد: «وال‌‌‌‌‌استریت عالی عمل کرده‌است. وال‌‌‌‌‌استریت می‌تواند به روند مثبت خود ادامه دهد، اما این دولت به‌دنبال حمایت از مین‌‌‌‌‌استریت (کسب‌وکارها) است.» سپس در تاریخ ۹‌مارس، رئیس‌‌‌‌‌جمهور از پاسخ به سوالات درباره اینکه آیا آمریکا با رکود روبه‌رو است، خودداری کرد و هشدار داد؛ ممکن است وارد یک «دوره گذار» شویم. بسیاری از فعالان بازار بر این باور بودند که ترامپ تنها از تهدید تعرفه‌‌‌‌‌ها به‌عنوان یک تاکتیک مذاکراتی استفاده خواهد کرد، اما آنها به‌تدریج متقاعد شده‌اند که این‌بار او واقعا قصد دارد سیاست‌های تعرفه‌های خود را اجرا کند.

در همین‌حال، گزینه‌‌‌‌‌های جذاب در نقاط دیگر جهان وجود دارند. تاکنون در سال‌جاری، درحالی‌که بازار سهام آمریکا سقوط کرده‌است، شاخص استاکس۶۰۰ اروپا به‌صورت دلاری بازده ۱۲‌درصدی داشته و دکس آلمان ۱۹‌درصد رشد کرده‌است. ترکیبی از عوامل از جمله کاهش ارزش دلار و رونق سهام تولیدکنندگان محصولات دفاعی، موجب جلب‌توجه به بورس‌های اروپایی شده‌است. حتی بازار کساد چین نیز رونق گرفته‌است، به ‌‌‌‌‌ویژه با تبلیغات حول پیشرفت شرکت‌های هوش‌مصنوعی این کشور. برای سرمایه‌گذارانی که نگران تسلط چند شرکت فناوری آمریکایی بر پرتفوی خود هستند، بازارهای خارجی به‌طور فزاینده‌ای جذاب به‌نظر می‌رسند.

لغزش اقتصاد آمریکا تنها محدود به بازار سهام نیست. ارزش دلار از زمان اوج خود در ژانویه بیش از ۵‌درصد در‌برابر سبدی از ارزهای دیگر کاهش‌یافته‌است. همچنین اختلاف بازده در اوراق قرضه پرریسک بیشتر شده‌است. در تاریخ ۱۸‌فوریه، اوراق قرضه بی‌‌‌‌‌کیفیت منتشرشده توسط شرکت‌های با اعتبار پایین تنها ۲.۶درصد بیشتر از اوراق قرضه خزانه‌‌‌‌‌داری بازده می‌دادند، اما تا تاریخ ۱۱‌مارس این فاصله به ۳.۲درصد افزایش ‌یافته‌است. با توجه به بدتر‌شدن وضعیت اقتصادی، اگر ترامپ بخواهد اوضاع را تغییر دهد (که هنوز این‌‌‌‌‌طور به‌نظر نمی‌رسد)، ممکن است نیاز به یک تغییر بزرگ داشته‌باشد.

در تاریخ ۱۰مارس، گلدمن‌ساکس پیش‌بینی خود برای رشد اقتصاد آمریکا در سال‌۲۰۲۵ را ۰.۷واحد‌درصد کاهش داد و به ۱.۷درصد رساند. بیشتر تحلیلگران هنوز رشد اقتصادی مختصری را پیش‌بینی می‌کنند، اما برخی نیز رکود را محتمل می‌دانند. یک ماه پیش، بازار آتی صندوق‌های فدرال‌‌‌‌‌ حاکی از آن بود که سرمایه‌گذاران ۷۰‌درصد احتمال می‌دادند نرخ سیاستی فدرال ‌‌‌‌‌رزرو تا پایان سال‌۴‌درصد یا بیشتر باقی‌بماند. حالا این احتمال به ۱۲‌درصد کاهش‌یافته و تعداد فزاینده‌ای از سرمایه‌گذاران انتظار دارند فدرال ‌‌‌‌‌رزرو به‌طور تهاجمی نرخ‌ها را کاهش دهد، اگرچه تورم هنوز بالاتر از نرخ هدف بانک‌مرکزی است، جرمی پاول، رئیس فدرال‌‌‌‌‌رزرو، ممکن است مجبور شود سریع‌تر از آنچه که برنامه‌‌‌‌‌ریزی کرده‌بود نرخ‌ها را کاهش دهد. رشد چشمگیر نماگر معیار بورس آمریکا در سال‌های اخیر آن را آسیب‌‌‌‌‌پذیر کرده‌است. نسبت قیمت به درآمد این شاخص، بر اساس پیش‌بینی‌‌‌‌‌ سود شرکت‌های عضو آن در سال‌آینده، در کمتر از یک ماه از ۲۵‌برابر به ۲۱‌برابر کاهش‌ یافته‌است، با این‌حال با توجه به استانداردهای تاریخی، سهام گران است. انتظارات در مورد بورس آمریکا که سال‌های متمادی عملکرد قوی از خود نشان‌داده‌است، اکنون به‌راحتی می‌تواند وارد فضای منفی شود. تاکنون، افت شاخص S&P ۵۰۰ نمایانگر یک لغزش بوده‌است و نه یک کابوس، اما مشخص نیست اوضاع پس از اعمال دور جدیدی از تعرفه‌‌‌‌‌ها چگونه خواهد بود.

منبع: دنیای اقتصاد